美前财长称特朗普将引发通胀

美联储对通胀的担忧再次浮现，特朗普的政策可能会影响通胀回落的趋势，进而影响美联储的降息计划和各大资产的表现。本周即将公布的多个通胀数据将成为关键因素。美国将在周三公布10月CPI消费者通胀数据，周四公布PPI生产者物价指数。美前财长称特朗普将引发通胀！

上周，美联储宣布降息25个基点，符合市场预期。然而，在政策声明中，美联储删除了对通胀取得进一步进展及对通胀目标更有信心的表述，这引发了市场对通胀可能“死灰复燃”的担忧。如果通胀继续降温，美联储可以继续放松货币政策，支撑美股涨势，黄金也能从中受益。反之，若通胀数据不佳，则将威胁通胀持续回落的叙事，并颠覆美联储的降息前景和股市的涨势。

经济学家预计，10月整体CPI同比将从此前的2.4%上升至2.6%，环比将录得0.2%；核心通胀同比料将录得3.3%，环比料将录得0.3%。同时，10月份PPI指数（不包括住房）预计将上涨0.2%，高于上月的0.0%；同比预计增长2.3%，高于此前的1.8%。

高盛对本次CPI数据的预期与市场共识基本一致。9月的CPI环比数据相比之前三个月0.13%的均值稍高，主要得益于机票和二手车价格大幅下降。但高盛预计，10月份这两个分项对通胀的抑制作用将有所减弱，二手车价格将上涨2.5%，机票价格也将上涨1%。此外，高盛预计汽车保险和医疗保险两个关键趋势将稍微推高通胀。汽车保险10月料将上涨0.5%，但仍低于今年迄今月均1.2%的数据。由于保险公司需要与州监管机构协商涨价，保费涨幅对消费者的传导存在较长滞后。高盛预计明年汽车保险的CPI分项增速将回归疫情前水平。医疗保险方面，10月CPI报告将进行半年度数据更新，高盛预计其未来六个月的增速将维持在低位。

展望未来，高盛预计今年剩余时间内核心CPI环比将保持在0.2%左右，预计未来一年汽车、房租和劳动力市场的再平衡将帮助通胀进一步缓解，但汽车保险的补涨将部分抵消这些效果。

特朗普当选后，美股续创新高，比特币飙升，美元指数和美债收益率也得到提振。相比之下，黄金和白银表现不佳。B. Riley Wealth Management首席市场策略师阿特·霍根表示，美股目前处于这一水平的支撑因素之一是美联储正在降息，任何改变这一观点的事情将会导致市场动荡。

市场目前预计美联储12月再降息25个基点的可能性超过60%，到2025年底利率将降至3.5%-4%。尽管美联储最近逐渐将注意力转向就业市场，但特朗普的上台将再次改变其焦点。经济学家和华尔街分析师一再表达了对特朗普强硬贸易政策抬高通胀的担忧。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利指出，如果全球贸易伙伴进行反击，特朗普的关税提议可能会加剧长期通胀。至于其他政策建议，如非法移民驱逐计划和减税政策，也可能引发更高的通胀。

Laffer Tengler Investments首席执行官南希·腾格勒表示，市场一直担心通胀具有粘性，并且可能会因基数效应和住房通胀而有所回升。她认为市场预期利率将在更长时间内保持较高水平。不过，当前市场似乎将注意力集中在新政府的积极影响上，对潜在的负面影响关注度较低。